北京时间3月23日凌晨，美联储发布3月议息决议，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%—5.00%，达到2007年9月以后的最高水平。

这是美联储去年开启加息周期以来，连续第九次加息，总加息幅度累计达到475个基点。此外美联储还将储备余额利率从4.65%上调至4.90%，幅度同样为25个基点。

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美联储在声明中表达了其对最近银行业风险和高通胀之间的衡量。委员会表示美国银行体系健全而有弹性，最近银行业的流动性危机事件可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、招聘和通货膨胀造成压力。但这些影响的程度尚不确定。委员会仍然高度关注通胀风险。美联储依然强烈致力于将通胀率降低至2%的目标，而达到这个目标还有很长一段路要走。

但在评估货币政策立场时，会密切监测最新信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍实现降通胀目标的风险，会酌情调整货币政策的立场。这个信息包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。

自从美联储开启加息以来，通胀率得到明显回落，从去年7月的高点9.1%下降至今年2月的6。但从历史来看，美国仍处于40年来的高通胀水平，距离2%的目标仍有很大的差距。

同时从就业数据来看，近几个月美国就业数据表现强劲，展现出美国持续向好的劳动力市场和较为坚韧的经济。根据美国劳工局近期发布的2月就业数据，2月份非农就业人数增加了31.1万人，失业率小幅上升至3.6%，但仍然处于较低水平。就业数据的良好是美联储坚定加息底气。

01 又“鹰”又“鸽”？

在美联储做加息决议之前，鲍威尔曾在3月7日发表鹰派言论，将继续根据即将发布的全部数据作出会议决定，如果整体数据暗示有必要加快紧缩，美联储将加快加息步伐，最终的利率水平可能会高于预期。

但是之后硅谷银行的破产将美国银行业的流动性危机彻底暴露，美联储持续的加息让美国处于高利率环境，美国银行体系备受压力。于是在硅谷银行破产之后市场出现美联储3月加息步伐将推迟的声音。

面临银行业流动性危机和高通胀风险之间的两难抉择，美联储在3月的新闻发布会中谈到，确实有“考虑过暂停加息”，但加息决定仍然得到委员会强烈的共识支持，在关注银行体系发展的同时，仍将重点放在降低通胀风险上。

美联储虽然如期加息了，但却有种又鹰又鸽的感觉，美联储在试图两全其美，同时安抚鹰派和鸽派。鲍威尔在7日发表言论之后美联储3月初加息50个基点的预期曾高达七成，但硅谷银行破产加息50个基点的预期骤降为零。虽然3月如期加息表达了美联储坚定降通胀的决心，但加息25个基点似乎是美联储能做的最大决议了。

同时，在美联储FOMC3月会议声明中，删除了持续加息可能是合适的措辞，改为“一些额外的政策收紧可能是适当的”。

02 2023年或将再加息一次

根据美联储最新的点阵图显示，美联储大多数官员预计到2023年末利率在5.1%左右，与去年12月点阵图中的预测一致，也就是说2023年不会降息，还可能继续加息1次25个基点。2024年的利率预测中值从4.1%上升至4.3%，大部分官员预测2024年年末美联储利率在3.9%–4.9%之间，预示着2024年或将降息4次。

综上，美联储3月的如期加息展示了美联储坚定降通胀的决心，尽管银行业的流动性危机给美联储的货币政策立场造成干扰，然而还不到撼动美联储货币立场的程度。但从联邦公开市场委员会声明来看，美联储关于加息的言论没有此前“强硬”。预计2023年仍会再加息一次，降息2024年才会出现。

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